乳化机厂家分析一品制药两只药剂撑起七成营收是怎么回事？

【乳化机行业新闻】1月28日，河北一品制药股份有限公司（以下简称“一品制药”）更新招股书（申报稿），拟在深交所创业板上市，保荐机构为中信建投证券股份有限公司。

据查，一品制药为一家化学制剂和原料药的研发、生产和销售的企业，其核心产品为盐酸乌拉地尔注射液、吸入用七氟烷、盐酸罗哌卡因注射液及复方α-酮酸原料药等，涵盖了心血管类、麻醉类、代谢类等多个领域。

2019年-2022年上半年，一品制药营业收入分别为2.23亿元、3.08亿元、3.51亿元、1.8亿元。其中，2020年-2021年，其营收同比分别增长38.12%、13.96%，营收增速放缓。

具体来看，一品制药营业收入构成可分为制剂和原料药两大类。其中，制剂主要包含盐酸乌拉地尔注射液、吸入用七氟烷、盐酸罗哌卡因注射液等，原料药主要为复方α-酮酸原料药等。报告期内，该四种主营产品收入占比分别达81.46%、88.11%、91.27%和87.54%，主要产品相对集中。

不仅如此，一品制药的营收更是依赖其中两款核心产品。期内，公司来源于盐酸乌拉地尔注射液、复方α-酮酸原料药的销售金额分别为1.2亿元、2.01亿元、2.46亿元、1.15亿元，占营收的比重分别达53.79%、65.39%、70.53%、64.03%，两款产品占据公司七成左右的收入。

毛利率方面，2019年-2021年，一品制药主营业务毛利率分别为74.74%、75.55%、77.18%，连续两年上涨。但进入2022年，该项指标出现下跌，2022年上半年的主营业务毛利率降至76.72%。

据招股书，2022年上半年，一品制药各项主营产品毛利率近乎全面掉线。当期，吸入用七氟烷、盐酸罗哌卡因注射液、注射用泮托拉唑钠、复方α-酮酸毛利率分别为75.59%、52.23%、-100.88%、57.55%，较2021年分别下降5.25个百分点、17.44个百分点、143.61个百分点及10.22个百分点。

毛利率下降主要与产品销售单价下跌相关，2022年上半年，一品制药产品价格均出现不同程度的下滑，其中，盐酸罗哌卡因注射液、注射用泮托拉唑钠、复方α-酮酸原料药下降幅度最为明显，分别达到48.27%、69.78%、20.89%。

原材料价格是产品销售价格的主要定价准则，一般来说，产品售价出现大幅度下滑，与原材料价格下降脱不开关系。但2022年上半年，一品制药的原材料中，仅有盐酸罗哌卡因原料药采购价骤降50%，而海因、工业氢氧化钾的采购价甚至出现分别20.86%、25.33%的上涨幅度，这与一品制药产品销售单价集体下滑的状况相悖。

据乐居财经查阅，一品制药核心管理团队成员主要来自于河北省药物研究所实验药厂，是国内较早生产吸入性全身麻醉药的企业之一，拥有恩氟烷、异氟烷和七氟烷的全套生产技术。